대한민국 증시 폭락의 본질적 원인과 집 구조의 문제 최근 코스피가 단기간에 16% 넘게 급락하며 일본이나 대만보다 훨씬 큰 하락 폭을 기록한 이유는 외부 악재인 태풍 때문만이 아니라 대한민국 증시라는 집의 구조적 결함 때문입니다.외부 악재로는 9월 소비자 물가 지표 CPI의 예상치 상회와 이에 따른 연준의 금리 인상 우려, 그리고 가트너가 발표한 AI 인프라 투자 대비 데이터 센터 매출의 불확실성이 지목되는데, 이는 세 국가 모두에 동일하게 작용했습니다.한국 증시가 더 크게 무너진 첫 번째 구조적 이유는 지붕의 재질인데, 대만은 TSMC라는 파운드리 기와로 덮여 있는 반면, 한국은 삼성전자와 SK하이닉스라는 메모리 함석판으로 덮여 있어 AI 의심론에 가장 취약하게 노출되었습니다.두 번째는 기둥의 과도한 ..
국채 금리 상승의 세 가지 핵심 요인현재 시장을 움직이는 핵심 변수인 국채 금리가 24년 만에 최고치를 기록하며 급등한 이유는 크게 지정학적 요인, 거시경제적 요인, 수급 요인으로 나눌 수 있습니다.첫째, 지정학적 리스크입니다. 중동 전쟁과 같은 지정학적 불안은 국제 유가를 밀어 올리며, 이는 경제 전반의 기대 인플레이션을 자극하여 향후 금리 인상이 지속될 것이라는 경계감을 형성해 국채 금리를 상승시킵니다.둘째, 거시경제적 요인으로 주요국들이 물가 안정을 위해 단행한 통화 긴축 정책이 있습니다. 전 세계적으로 인플레이션이 목표치인 2%에서 멀어짐에 따라, 주요국 중앙은행들이 금리 인상 기조를 이어가며 국채 금리에 강한 상승 압력을 가하고 있습니다.셋째, 확장적 재정 정책과 수급 불균형입니다. 통화 정책은..
현재 시장에서 투자자들이 가장 많이 하는 고민은 5%대의 고금리 상황에서 주식을 계속 보유해야 하는가에 대한 의문입니다. 하지만 진정한 핵심은 금리 수준 자체가 아니라, 어떤 기업의 이익이 높아진 자본 비용을 실제로 이겨내고 있는가를 판별하는 것입니다. 현재 시장을 진단하는 세 가지 주요 지표가 있습니다.첫째, 미국채 10년물 금리가 5.2%까지 상승했다는 점,둘째, 동일 가중 지수가 시가총액 가중 지수에 비해 상대적으로 부진하여 소수 대형주만 시장을 견인하고 있다는 점,마지막으로 주식의 기대 수익률과 국채 금리 간의 격차가 0에 수렴하여 주식이 채권보다 싸다는 논리가 더 이상 성립하지 않는다는 점입니다. 금리 상승의 성격과 시장의 폭10년물 금리는 기준 금리 기대를 반영하는 기대 경로와 장기 보유에 ..